La relación de GameStop y sobre todo la sala de chat de Walltreetbets han puesto de relieve un mundo, que es el comercio online, que la pandemia ha cambiado radicalmente -pero no exclusivamente-.

2020 fue un año de fuerte desarrollo para el comercio en línea, y el fenómeno fue particularmente evidente en los Estados Unidos. Hasta el final del verano, el motivo de esta expansión estuvo relacionado principalmente con tres factores. Por un lado, muchos de los gigantes del comercio en línea han implementado, a cero, tarifas de transacción. Luego viene el mercado de las aplicaciones, Robinhood, que ha aumentado la audiencia de comerciantes potenciales, liderados por los millennials, con una disponibilidad no demasiado alta. La pandemia fue el tercer detonante. Aquí las especialidades estadounidenses hablan explícitamente de «gamblers», apostadores; y la cosa necesita ser explicada. Según muchos analistas, una gran parte de los nuevos comerciantes están compuestos por huérfanos de las salas de juego, que han estado cerradas desde marzo pasado debido a las restricciones anti-covid. Los gamblers – gamblers – aparecen en los movimientos bursátiles, siempre cuesta arriba desde principios de primavera en adelante, un gran sustituto del juego: en lugar de apostar a caballo, apostar a acción.

A estos tres factores, que ya de por sí son muy difíciles, se añadió una cuarta parte, una cuarta parte. El que, tras meses de crecer en las sombras, ha aumentado los titulares por la historia ligada al auge (y posterior deflación) de las acciones de empresas «anémicas» atacadas por fondos de cobertura (GameStop, AMC los nombres más conocidos) . Estamos hablando de la sala de chat en Reddit, esa walltreetbets que la investigación sociológica ya ha comenzado a tratar (el primer estudio se menciona en un interesante artículo de The Economist la semana pasada).

Pero, ¿la actividad indolora para los ahorradores del comercio en línea? Esta nueva forma de abordar el mundo de la inversión oculta ofrece trampas profundas mezcladas con un desarrollo positivo potencial. Un estudio de Brad Barber y Terrance Odean de hace casi tres décadas es útil al respecto. La investigación, publicada en abril de 2000 en The Journal of Finance, tiene un título insignia: «El comercio es peligroso para su riqueza».

Barber y Odean analizaron la actividad comercial de 78 000 pequeños inversores durante un período de 6 años. La conclusión a la que llegan es una verdadera campana de advertencia para cualquiera que quiera acercarse al mundo del comercio con un corazón demasiado ligero: cuanto mayor sea la frecuencia de la transacción, menor será el rendimiento anual que gana el inversor. . En números: el grupo de traders de baja frecuencia (media geométrica anual) logró 7 puntos por encima de los traders “obligatorios”.

La frecuencia de las transacciones es un punto de razonamiento crucial. En su trabajo, los autores citaron las comisiones aplicadas por los corredores y el «impuesto oculto» de la diferencia entre los precios de oferta y las consultas como razones de la caída del rendimiento. Si la importancia de la primera causa, al menos en los Estados Unidos de América, se ve muy mermada con el tiempo, para la segunda todo sigue en pleno funcionamiento. Así que sería suficiente para reducir la frecuencia. Pero otro gran tema entra en escena, que en inglés se llama exceso de confianza, y que podríamos traducir como exceso de confianza en su capacidad para tomar las decisiones correctas. El exceso de confianza es precisamente lo que a menudo motiva las actividades comerciales y, por lo tanto, también aumenta las pérdidas. Otro estudio de Odean muestra claramente cómo un inversor tiende a vender las acciones para obtener una ganancia y esperar mucho tiempo a que las acciones pierdan (cavando el abismo aún más) y todo por absoluta certeza en su capacidad de elección, o en extremo dificultad de reconocer un error de juicio.

Finalmente, el comercio sigue siendo un terreno resbaladizo para los pequeños inversores. Las nuevas tecnologías, más tiempo disponible y una fuerte reducción de las comisiones están creando nuevos escenarios para el trading online, pero por otro lado, la mala preparación y la tendencia al exceso de confianza pueden generar muchos ahorros.