Un informe del Fondo Monetario Internacional advierte que la presencia excesivamente invasiva de empresas estatales está creando un problema de productividad en la economía china.

Cuando se trata de productividad, o mejor dicho, baja productividad, la mente inmediata tiende a vincular este concepto con economías avanzadas y quizás un poco «decote», como nosotros para ser honestos. Por esta razón, ciertamente hay algún efecto sobre el problema de la productividad en China. Pero el problema existe en partes de Beijing y, incluso si está bien oculto por las tasas de crecimiento impulsadas por las exportaciones, existe el peligro de que sus efectos sobre las perspectivas se expliquen en los años venideros.

¿Pero de qué estamos hablando? El aporte proviene de un informe redactado por el IFM y específicamente por el equipo de la misión del Fondo en China, dirigido por Helge Berger. La disertación es que una economía excesivamente sesgada al gasto público ya los organismos controlados por el Estado amenaza la productividad del país. La evidencia más reciente recogida fue la recuperación en forma de V que permitió a la economía china cerrar el año, el único entre los grandes, con un crecimiento económico positivo.

El informe de las IMF en particular analiza la dinámica del segundo y tercer trimestre de 2020. Tras el desplome de los tres primeros meses del año, la economía china creció, marcando +3,4% en el 2º trimestre y +4,9% en el 2º trimestre . tercer cuarto. Una recuperación poderosa que, sin embargo, es en gran medida desproporcionada con respecto a las inversiones. En el segundo trimestre, el consumo privado se mantuvo negativo y la riqueza adicional fue el retorno exclusivo de la suma de las inversiones netas y las exportaciones. En el tercer trimestre, el consumo se tornó positivo, pero aún por debajo de las inversiones. Los datos del cuarto trimestre, no incluidos en el informe y difundidos a principios de la semana pasada, nos decían que frente al «boom» de crecimiento -+6,5%- el consumo privado ha mostrado una desaceleración en el ritmo de crecimiento.

El Fondo argumenta que este fenómeno, a saber, una pérdida progresiva de productividad, corre el riesgo de aumentar una tendencia peligrosa. Del 3,5% de crecimiento promedio de la productividad de 2007 a 2012, pasó a un escaso promedio de +0,6% en los siguientes cinco años. Al ritmo actual, la productividad china es aproximadamente un tercio de la de países como Estados Unidos y Japón.

¿Mar? Las inversiones públicas tienden a concentrarse principalmente en empresas estatales, cuyo valor total se estima en 194% del PIB, un porcentaje enorme, a años luz del promedio de otras economías globales. Pero estas empresas son generalmente menos eficientes. Los datos del FMI muestran que la productividad de las empresas controladas por el estado representa el 80% de aquellas con capital privado. Y si, por un lado, las empresas de control público no son capaces de hacer una contribución significativa al crecimiento de la economía del país, por otro lado suelen absorber una gran cantidad de recursos, incluidos recursos financieros, siendo alejados de las empresas privadas. . . La situación es aún más clara en la distribución de dividendos: el 70% de los repartidos (por el Estado) se reinvierten en la propia empresa, el gobierno central utiliza sólo el 30% para intervenciones sociales ya favor de la demanda interna.

La reforma del sector público sugerida por muchos, según los cálculos de las IMF, podría duplicar el crecimiento de la productividad de la economía china; del 0,8% actual al 1,4%. Traducido a términos del PIB, el Fondo vuelve a escribir que esta mejora, aplicada a 2022, pasaría del 5,7% estimado actualmente al 6,5%.