La inflación y los beneficios empresariales serán las dos variables a tener en cuenta tras el verano para entender cómo se moverán los mercados financieros.

Agosto siempre era un mes libre. Momento adecuado para repasar lo que fue en la primera parte del año y tratar de evaluar cuáles pueden ser las evoluciones de aquí a finales de 2021. Hablando de mercados financieros, con todo razonamiento pasando sólo de dos conceptos básicos: inflación y corporativo. . ganancia.

Es probable que estas dos variables sean la tendencia de las acciones de futuros, pero no solo eso. El mercado de bonos, y en particular los bonos gubernamentales, ha ido ganando señales de peso en las últimas semanas, con una caída en los rendimientos que sorprendió un poco a todos y que se explica de varias formas. Desde la perspectiva de un cambio en las tasas de interés, pasando por una renovada preocupación por la recuperación económica, hasta las razones técnicas no especificadas que muestran, como señaló irónicamente J Powell hace unos días, la mejor manera de explicar lo que no se puede explicar. .

Pero volvamos a nuestras dos variables: la inflación y los beneficios empresariales. ¿Qué podemos esperar después del verano? Desde el punto de vista de la inflación, la hipótesis es que la subida de precios es en gran medida temporal y que, recién desde los meses de otoño, los datos siguen «normalizados» por la mayoría. Esta normalización ciertamente no significará un regreso inmediato a la anemia inflacionaria previa a la pandemia, sino una tendencia que está cerca o ligeramente por encima de las metas establecidas por los Bancos Centrales (en parte debido a la rigidez de los precios y en parte debido a una mayor demanda agregada de todos modos). Una tendencia de inflación más “normal” permitirá una actividad más gradual en los programas de recompra de bonos (QE), eliminando la ansiedad de la presión repentina sobre las tasas de interés de los mercados financieros.

En cuanto a las ganancias corporativas, las expectativas son mixtas. Hay quienes esperan sorpresas más positivas en el tercer trimestre (combustible para las cotizaciones), y quienes creen en cambio que superar el pico de la recuperación económica -para muchos al mismo tiempo que el segundo trimestre de 2021- también reducirá la perspectivas para las cuentas futuras de la empresa. En este sentido, si todos los ingresos salen como se desea, especialmente en la vanguardia de la lucha contra la pandemia, es probable que haya algún tipo de rotación de ganancias -un ejemplo muy malo, es cierto- y la consiguiente rotación de cartera: una caída. las perspectivas en los sectores altamente encantados en la primera fase de recuperación económica; mejora en aquellos sectores que se benefician de la etapa más madura de crecimiento y en aquellos sectores que están retrasando la recuperación de la crisis pandémica.

Si todo va bien. Aquí, todavía hay cosas desconocidas que pueden «desmagnetizar» la brújula post – verano. Las versiones de SARS-COV2 y la duración de la eficacia de la vacuna, por nombrar solo las más difíciles.