¿Cómo han respondido -y están respondiendo- las economías del mundo a la segunda ola de construcciones? Muchos se hacen la pregunta, ahora los primeros números macro disponibles nos dan algunas respuestas.

Cuando la pandemia del código 19 estalló en la plataforma la primavera pasada, la economía se derrumbó, bajo asedio, con una velocidad sin precedentes y números comparables solo a escenarios de conflictos globales. En abril, el PIB mundial estuvo 20 puntos porcentuales por debajo de lo que debería ser, en condiciones normales.

Tras una cómoda y fuerte recuperación en verano, la pandemia recuperó vigor en otoño, dando paso a una nueva fase de contención, especialmente severa en Europa. Entonces, la pregunta que los economistas se han estado haciendo durante algún tiempo es: ¿habrá otro baño de sangre? Ahora los primeros datos empiezan a dar algunas respuestas y, en resumen, podemos decir que la reacción de la economía mundial a la segunda ola fue ciertamente más positiva que a principios de la primavera de 2020.

En los últimos días, Alemania ha publicado la primera estimación del PIB de 2020, la economía alemana debería experimentar una contracción general del 5%. Esto significa, sobre todo, que la economía teutona va mejor que la media europea; y, en segundo lugar, en el último trimestre del año pasado -cuando se reintrodujeron las restricciones anti-COVID-19- el crecimiento fue cero, ergo la economía no se desaceleró sino que de alguna manera resistió.

Las figuras británicas son aún más cómodas. El PIB cayó un 2,6% en noviembre pasado, dos puntos porcentuales menos de lo que esperaban los analistas. Un nivel que debería asegurar que la economía británica evite la doble recesión, cerrando el cuarto trimestre de 2020 con un ligero crecimiento, que actualmente se estima en torno al 0,6%.

La situación estadounidense es un poco más complicada. Aquí, al menos por ahora, no hay una acción federal para mitigar la pandemia, esencialmente cada estado es libre de decidir qué tipo de restricciones imponer a sus ciudadanos y empresas. Los datos macro son actualmente ambiguos. La producción industrial de diciembre creció por encima de lo esperado, pero al mismo tiempo el número de parados aumentó significativamente, una prueba de fuego para la salud del sector servicios. Un sector golpeado por los invernaderos que, en el caso de América, es la principal reserva de empleo del país.

Un estudio reciente de Nicolas Woloszko (OCDE) intentó comparar datos de los llamados «indicadores de alta frecuencia» de las principales economías del mundo en la primera y segunda ola de infecciones. Si en primavera de 2020 los «motores» viajaban al 80% de su capacidad, en otoño los datos mostraban una velocidad superior, en torno al 90%. La reacción de la economía en esta segunda ola es mejor. Las razones son diferentes pero todas tienen que ver con una palabra: adaptación.

Los gobiernos (quizás no todos a decir verdad) han aprovechado lo ocurrido en primavera, para calibrar mejor sus intervenciones restrictivas. Luego de aprender la lección, las empresas se prepararon desde el punto de vista organizacional. Finalmente, incluso aquí y con algunos quizás demasiados, los ciudadanos aprendieron a vivir bajo las limitaciones y la imposición de la salud.

Todo esto conduce a un optimismo cauteloso sobre la posibilidad de que la recuperación se abra camino en 2021 con cierta consistencia. Sin embargo, es demasiado pronto para cantar victoria. En primavera, con la pandemia finalmente bajo control, nos espera una importante reorganización del mercado laboral. Especialmente de este lado del océano, donde casi todos los países han optado por congelar la situación del empleo. Lo que vive EEUU en los últimos meses también se hará realidad en el viejo continente. Las armas para hacer frente a esta diversa ola de emergencia están disponibles y son de todo tipo fiscal.