Corporativo, High Yield y Emergente, ¿son estas las tres palabras clave para este mercado de bonos de principios de 2022? Intentemos verificar esto con nuestro análisis mensual.

¿Corporativo, gubernamental o de alto rendimiento?

¿A qué tipo de bonos se dirigen actualmente los inversores? Para tratar de responder a esta pregunta, comparemos el desempeño por índice global de gobierno, corporativo y de alto rendimiento. El análisis de fortaleza de las tres canastas muestra un movimiento relativamente fuerte hacia los altos rendimientos desde agosto pasado. Estos son más fuertes que las empresas y el gobierno (el índice más débil de los tres). ¿Qué significa esto? Por un lado, continúa la búsqueda desesperada de resultados, lo que lleva a inversores institucionales y no institucionales a reducir la barra de riesgo. Por otro lado, se espera una recuperación cada vez más decidida y relacionada principalmente con las economías emergentes.

¿Estados Unidos, Europa o Emergentes?

Volviendo al discurso anterior, podemos ver en nuestros análisis intermercado una preferencia particular por los bonos emitidos por economías emergentes. Aquí pueden estar involucrados dos significados: por un lado, el hecho de que las tasas de muchas economías emergentes son incluso más favorables que las de las economías altamente desarrolladas; por otro lado, se espera que la recuperación sea precisamente más rápida y exitosa en el sector emergente, especialmente en Asia.

Expectativas en la curva de rendimiento.

La comparación entre los rendimientos de los bonos gubernamentales a corto y largo plazo nos brinda información sobre las expectativas de los inversores en términos de movimientos de tasas e inflación. Desde la perspectiva de EE. UU., se ha observado durante el último período que la diferencia más amplia está a favor de los vencimientos más largos. Este movimiento parece reflejar un incremento en las expectativas de inflación de mediano/largo plazo. Desde una perspectiva europea, la situación parece mucho menor. Los precios de los bonos a largo plazo están aumentando con fuerza en comparación con los precios de los bonos a corto plazo, lo que se traduce en resultados esperados a largo plazo que aún son muy anémicos en términos de inflación.