La última actualización de Global Economic Outlook, publicada el martes por el Fondo Monetario Internacional, destaca cada vez más las diferencias entre las economías emergentes y emergentes.

«Italia crecerá más que Alemania». «Italia es mejor que Alemania». Recorriendo la agencia de lanzamiento ayer para la publicación de la actualización habitual de Perspectivas de la economía mundial, parecía estar de regreso en pleno clima del campeonato europeo de fútbol. La euforia periodística se debe a la subida de las estimaciones de crecimiento del PIB italiano que, según cálculos del FMI, debería crecer un 4,9% frente al +3,6% del jefe alemán. Un pequeño detalle -sobre la explicación a la que volveremos más adelante- que, sin embargo, debe resaltar el gran tema que Gita Gopinath y su equipo están reiterando con fuerza: las variaciones de la recuperación económica global.

Variedad es sin duda la palabra clave en esta actualización de verano de Economic Outlook y unos pocos números son suficientes para pensar en el fenómeno. Las estimaciones de crecimiento de las economías avanzadas mejoraron un 0,5%, las de las economías emergentes o en desarrollo disminuyeron en el mismo porcentaje. La pérdida del PIB pandémico en 2020 generada por la pandemia en comparación con la tendencia 2020-2022, escribe el FMI, se estima en 2,8 puntos porcentuales para una economía alta; en 6,3 puntos porcentuales para los emergentes y en desarrollo.

Muchas áreas económicas que han respondido mejor a la crisis pandémica están en peligro de desaceleración, exacerbadas por economías de alto nivel. Esto último puede depender de una gran campaña de vacunación y un plan de política fiscal y monetaria a más largo plazo ($ 4,6 billones en 2021 y 2022). Sin embargo, en las economías emergentes y los países en desarrollo, la escasez de vacunas y la inversión en salud están disminuyendo. Unos cuantos más para pensar: en las economías altas el 40% de la población ha completado el ciclo de vacunación; en las economías emergentes este porcentaje baja al 11%; en los países en desarrollo es casi inexistente, sólo el 1%.

En tal caso, la proliferación de una versión del corona virus podría suponer una amenaza clave para la recuperación económica global, mucho más allá de la inflación que el FMI aún considera insostenible. Una amenaza de 4,5 billones de dólares para el PIB que podría estar en riesgo para 2025.

Las diferencias enumeradas en el World Economic Outlook de julio también son el resultado de políticas monetarias y fiscales adoptadas por países individuales: muy generosas entre las economías altamente desarrolladas; sin embargo, ya se está aprovechando en las economías emergentes. Gopinath recuerda que este intercambio de dinero del gasto público es precisamente el responsable de la subida de las estimaciones de crecimiento en países como EE.UU. y, volviendo a lo dicho al principio, en Italia. Como nuestro país es uno de los primeros beneficiarios del programa Next Generation (191 mil millones de PNRR frente a 25,6 mil millones en Alemania), era fácil esperar que las perspectivas de crecimiento se aceleraran. Sin embargo, tenga en cuenta que si esta política fiscal extensiva no afecta la productividad, la recuperación de la brecha educativa puesta de manifiesto por la pandemia, o la seguridad de la salud y la infraestructura del país, entonces la exclusión alemana será una gran bendición para los trabajadores de la memoria sorda. .