El capitalismo es esencialmente cíclico, lo que significa crisis puntuadas. Durante varios siglos, estas fluctuaciones económicas han atraído la atención de economistas que distinguen entre diferentes tipos de ciclos. Nicolas Bouzou, economista y ensayista revisa estas crisis.

Hay ciclos de vida cortos: pasos de expansión durar algunos años, seguidos de una desaceleración o incluso algunos años. También hay ciclos a largo plazo (¡a veces 30, 40 o incluso 50 años!), Llamados Ciclos de Kondratiev, del nombre del estadístico soviético que los identificó en 1925. Este descubrimiento también le valió el gulag porque al Partido Comunista no le gustaba la idea de que la economía capitalista fuera cíclica: según el dogma, debería colapsar, punto. Pero el despecho del Partido no tenía nada que ver con la realidad: Kondratiev tenía razón. Unos años después de Kondratiev, Schumpeter Notaré que el inicio de cada ciclo corresponde a la difusión de grandes innovaciones: la máquina de vapor, el modo de transporte, la electricidad, luego el automóvil… La innovación juega un papel clave en la dinámica capitalista.

Las etapas ascendentes en los ciclos de Kondrati

Pasos de la ascensión Ciclos de Kondrati caracterizado por un aceleración del crecimiento primero, luego los precios y finalmente la deuda. Por el contrario, una recesión se caracteriza por una desaceleración o incluso, ocasionalmente, una disminución de la producción, inflación baja o incluso negativa, aumento del desempleo, presiones defensivas y desapalancamiento generalizado (si es así, ¿qué significa? Lo mismo, aumentar el ahorro por daños al consumidor. ).

La crisis de 1873 También lo fueron las quiebras de las empresas bancarias y ferroviarias y la caída de los precios agrícolas. La crisis de la década de 1930 sigue siendo un símbolo del Jueves Negro de octubre de 1929, debido a las quiebras bancarias y la explosión del desempleo.

Un Crisis 2008 llevado a cabo por la explosión de las burbujas subprime en Estados Unidos desde el verano de 2007. Este episodio responde a este momento del ciclo en el que la deuda de los hogares y las empresas es excesiva y debe ser recuperada. El consumo, como la inversión, debe caer y los ahorros deben reponerse. Es un momento de intensidad y sobriedad forzadas, de mala vida, pero que prepara la recuperación. Esta crisis de 2008 tuvo claramente sus propias características, como el papel de la titulización en el deterioro de la calidad de los balances de los bancos, pero sus mecanismos eran relativamente clásicos, comparables a dos de los años treinta o 1875 en ese momento. apoyándose en reconocidos trabajos académicos, apuntando a la falta de capacidad de respuesta de los bancos centrales y los gobiernos después de 1929, esta vez para responder rápida y contundentemente.

Crisis 2020

La crisis de 2020 es claramente de una naturaleza completamente diferente, ya que no es homogénea para el capitalismo. Es un virus que se originó en un mercado chino y prácticas alimentarias ancestrales que han logrado provocar una recesión extremadamente fuerte y brutal. Esta vez, el capitalismo no hizo su propio movimiento cíclico.

Choque externo y voluntad de interferir con su funcionamiento. anteponer las necesidades de salud a las necesidades económicas a corto plazo. Incluso hoy en día, los sectores más afectados como el turismo se ven afectados por las restricciones impuestas a los viajeros. Para limitar las consecuencias económicas y sociales de esta crisis de salud (y restricciones), las autoridades públicas han respondido enérgicamente en todo el mundo. Los estados proporcionaron suministro de defensa (en Francia mediante EMP y acciones parciales) y apoyaron la demanda. Los bancos centrales han emitido importantes bonos emitidos por el Estado con el fin de resolverlos y evitar una crisis financiera que agrave la crisis económica. El endeudamiento de los agentes económicos privados y de las autoridades públicas explotó en todas partes. Pero en el contexto de tasas de interés nulas o incluso negativas y de inactividad monetaria, fue posible cambiar las apuestas de la deuda hacia las apuestas monetarias. Este movimiento no es mágico ni neutral.

SEO política fiscal y monetaria hiperactiva estaba perfectamente articulado y permitió evitar el cataclismo en lugar de que la situación actual fuera muy agradable. Pero no hay costo, y este es un punto común entre 2008 y 2020. En ambos casos se ha movilizado la deuda pública y la política monetaria. Para arreglar ideas, los activos AEC se midieron poco menos de 1,5 billones de euros al comienzo de la crisis de 2008. 4 años después, su tamaño se duplicó. Ahora se acerca a los 6.000 millones, principalmente por la compra de deuda soberana. Dado que el Banco Central Europeo recibe una parte significativa de la deuda pública de la zona del euro (los activos del BCE hasta la fecha representan alrededor del 20% de la deuda soberana) recopila precios de activos financieros e inmuebles. La inflación en los precios al consumidor solo se lee en los mercados financiero, del oro e inmobiliario. Los precios de la vivienda, por ejemplo, siguen siendo altos, lo que es desfavorable para los jóvenes que compran por primera vez. Las acciones de las empresas suelen estar sobrevaloradas. Además, esta política monetaria, en el contexto de tipos de interés negativos, permite sobrevivir a las empresas “zombies”, gracias a la abundancia de financiación. Este apoyo a las empresas zombis evita la quiebra, pero debilita la productividad del país y, por tanto, el crecimiento económico a largo plazo.

2008 y 2020 son dos crisis diferentes que han recibido respuestas macroeconómicas con características comunes e implicaciones claramente identificadas: una explosión del precio de los activos y un debilitamiento del crecimiento económico a largo plazo. Estas cejas son aceptables en comparación con las consecuencias de la inacción. Pero deben ser plenamente comprendidos por quienes tienen que tomar decisiones económicas y financieras.